Газпром (GAZP)

Сейчас «Газпром» — это в первую очередь игра на стратегическое перераспределение экспорта: компания нацелена на азиатские проекты, но европейские поставки остаются сильно урезаны, и дивидендов в ближайшие 2025–2026 не ждут.

Практический вывод: бумага остаётся «structural» — подходит для тех, кто верит в долгосрочный восточный рывок и готов терпеть волатильность и отсутствие дивидендов; для спекулятивного входа нужны позитивные подтверждения по экспортным контрактам.

Сейчас «Газпром» находится в довольно сложной трансформационной фазе. С одной стороны, компания активно работает над проектом Power of Siberia 2 — подготовка технического дизайна идет, что подтверждает стратегическую ориентацию на азиатские рынки.

С другой стороны, европейские экспортные возможности остаются слабыми: объемы экспорта существенно упали, особенно после прекращения транзита через Украину.

Дополнительно есть налоговые послабления: обсуждается вычет по НДПИ, что может немного облегчить финансовую нагрузку.

Вывод: «Газпром» — это ставка на долгосрочную инфраструктуру и на «восточный» рынок, но при этом бумаги остаются рискованными из-за сильной зависимости от геополитики и экспортной конъюнктуры. Я бы держал позицию, но не входил бы агрессивно без «запаса» риска.

Акции «Газпрома» сейчас интересны с точки зрения долгосрочной игры, но имеют явные риски. С одной стороны, компания сообщает о значительном росте подключений к сетевому газу (+25 % домовладений за III кв.) — это укрепляет внутреннюю базу спроса. Ведомости С другой стороны, внешне есть давление: европейские контракты под вопросом, рынок немного нервничает. В таких условиях я бы рассматривал покупку «Газпрома» как ставку на внутренний рост и стабильный дивидендный поток, но с удержанием позиции под мониторинг: если геополитика обострится или экспортные рынки закроются — возможна оттяжка. Пока входить стоит лишь частично или с ограничением риска.